工商時報【記者黃惠聆／台北報導】

儘管許多已開發國家債券殖利率接近歷史低點，很可能透過政府干預讓債券殖利率繼續下滑，但霸菱投顧表示，我們雖然對已開發經濟體固定收益市場的前景看法仍偏謹慎保守。不過，在固定收益產品中，則以當地貨幣計價新興市場債券以及高收益的前景相對較佳。

霸菱投顧表示，在固定收益產品中，高收益債券以及當地貨幣計價的新興市場債券具有較佳的投資價值，因為高收益債券的基本面仍佳，包括到期管理得當、企業獲利情況改善，且違約率也下降，因此在風險調整基礎上，目前的價位應仍具吸引力。

此外，新興市場債也是值得保守投資人留意的標的，霸菱投顧表示，新興國家在過去20年經歷了非常巨大的改變，透過財政和貨幣方面的控管，通膨下降並且獲得控制。公共與民間債務水準也都相對為低，且主要的新興市場經濟體都維持大量的經常帳盈餘以及外匯存底。因此新興經濟體的轉變已使固定收益投資人被他們當前與未來的價值吸引。新興市場債券10年前只是個很小而屬於專家領域的市場，現在卻已經成為主流之一。投資人也了解和接受主要新興市場經濟體的政府持續維持財政紀律之作法。這也使得當地貨幣計價的新興市場債券不管在發行數目、規模和種類成長都達到適當的水準，加上流動性也夠，是資產配置重要選擇之一。

但2011年固定收益市場面臨的風險與已發展市場極低的債券殖利率水準有關。霸菱投顧說，投資債券的第一個風險是物價升溫過速，會對債券殖利率形成壓力。其次是如果經濟成長的速度較預期快，也會對殖利率造成壓力。因此，想介入固定收益市場的投資人仍要謹慎選擇投資標的。